در حالی که ترامپ میان تشدید تنش یا رسیدن به یک توافق در حال تصمیم‌گیری است، با یک واقعیت سخت روبه‌رو شده است: جبهه‌های روسیه و ایران در حال هم‌پوشانی و تقویت یکدیگر هستند و ابزارهای مهار شوک بعدی در بازار انرژی، هفته‌به‌هفته در حال از بین رفتن‌اند.
۱/ زمانی که تفاهم‌نامه هرمز (Hormuz MOU) اعلام شد، کاهش نگرانی‌ها تنها در بازار نفت خام منعکس شد؛ نه در بازار گازوئیل، بنزین یا سوخت جت. *همین شکاف اکنون به بزرگ‌ترین نقطه آسیب‌پذیر بازار تبدیل شده است.*
۲/ حملات سازمان‌یافته اوکراین به پالایشگاه‌های روسیه، مسکو را وادار کرد صادرات گازوئیل را به‌طور کامل ــ هم برای تولیدکنندگان و هم برای معامله‌گران ــ ممنوع کند. روسیه حدود ۱۱ درصد از عرضه جهانی گازوئیل را تأمین می‌کند.
۳/ حاشیه سود پالایش نفت (Refining Margins) در آمریکا و جهان به بالاترین سطوح تاریخی رسیده است. اختلاف قیمت فرآورده‌های نفتی با نفت خام (Crack Spreads) نشان می‌دهد که اکنون گلوگاه اصلی بازار، فرآورده‌های پالایش‌شده هستند، نه خود نفت خام.
۴/ اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) و وزارت انرژی آمریکا (DOE) هشدار داده‌اند که *ذخایر نفت در کوشینگِ اوکلاهما ــ محل تحویل قراردادهای نفت خام WTI ــ به کف رسیده است.* این ذخایر در ژوئن به حدود ۱۹ میلیون بشکه سقوط کرد؛ پایین‌ترین سطح از سال ۲۰۱۴، و از آن زمان تاکنون نیز تنها اندکی افزایش یافته است.
۵/ *ذخایر راهبردی نفت آمریکا (SPR) در آستانه سقوط به کمتر از ۳۰۰ میلیون بشکه قرار دارد؛ سطحی که طی بیش از ۴۰ سال گذشته مشاهده نشده است*. این ذخایر، نقش ضربه‌گیر در برابر شوک‌های بازار را دارند و اکنون تقریباً تخلیه شده‌اند.
۶/ چین با کاهش واردات خود ــ در اوج بحران، روزانه بین ۴ تا ۵ میلیون بشکه ــ به بازار جهانی فرصت داد تا خود را بازیابی کند. اما اکنون دوباره در حال بازگشت به بازار است؛ محدودیت‌های صادرات سوخت را کاهش داده و در حال بازسازی ذخایر خود است. بنابراین، ممکن است این بار دیگر چنین حاشیه امنی وجود نداشته باشد.
۷/ اگر تنش‌ها در تنگه هرمز دوباره تشدید شود، *ابزارهایی که در ماه مارس در اختیار بازار بود ــ از جمله ظرفیت بیشتر ذخایر راهبردی آمریکا، ذخایر کوشینگ و کاهش تقاضای چین ــ هر هفته بیش از پیش در حال از بین رفتن هستند*.
۸/ مسئله فقط انرژی نیست. بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا به بالاترین سطح خود در حدود دو ماه اخیر، یعنی نزدیک ۴.۶۰ درصد رسیده و بازده اوراق ۳۰ ساله نیز از ۷ ژوئیه تاکنون بالاتر از ۵ درصد معامله شده است. بازار اوراق دقیقاً در حال قیمت‌گذاری ریسک تورمی ناشی از همین تحولات است.
۹/ در جایگاه‌های سوخت، احتمالاً قیمت بنزین ظرف چند روز آینده دوباره از ۴ دلار در هر گالن عبور خواهد کرد. قیمت گازوئیل نیز بار دیگر از ۵ دلار گذشته است؛ هر دو در سطوحی قرار دارند که آخرین بار در سال ۲۰۲۲ مشاهده شده بود.
۱۰/ *اکنون زمان آن رسیده که از تشدید زیان‌ها جلوگیری شود و توافقی حاصل شود. بازارها فعلاً مقاومت کرده‌اند، اما ابزارهای مدیریت بحران بعدی با سرعت در حال از بین رفتن هستند و این بار شاید چین دیگر نتواند مانند گذشته به کمک بازار بیاید.*/انتخاب
سیاسی
آموس هوکشتاین مذاکره کننده ارشد سابق دولت بایدن و مشاور سابق بایدن
۲ بازدید
منبع: روبیکا
کپی لینک: